Les autorités chinoises ont initié des plans pour vendre des obligations à long terme d’un montant de 1 trillion de yuans (140 milliards de dollars), alors que Pékin augmente ses dépenses pour stimuler l’économie.
La Banque Populaire de Chine a consulté des courtiers pour obtenir des conseils sur la tarification de la première tranche de ces obligations souveraines, selon deux sources proches du dossier.
Le gouvernement chinois a annoncé ce plan de vente d’obligations lors de la session annuelle du législatif du pays en mars, indiquant que cela soutiendrait les investissements dans des domaines cruciaux et renforcerait la dynamique économique au deuxième trimestre, malgré une crise immobilière prolongée.
« La vente d’obligations est une partie essentielle des efforts concertés pour soutenir des projets significatifs, urgents et complexes, indispensables à la modernisation de l’économie », a déclaré Liu Sushe, vice-président de la Commission Nationale du Développement et de la Réforme, lors d’une conférence de presse à la mi-avril.
« Ce sont tous des projets de longue date qui n’avaient pas encore vu le jour et nécessitent une impulsion au niveau central. »
La vente intervient après que les banques régionales chinoises se sont ruées sur les obligations souveraines à long terme au premier trimestre de cette année — entraînant les coûts d’emprunt du gouvernement à des niveaux record — en quête d’un refuge face à la volatilité des marchés actions et immobiliers chinois.
La Chine avait vendu des obligations similaires à long terme en 2020, levant 1 trillion de yuans pour tenter de contrôler la pandémie de Covid-19 et stimuler les investissements dans les infrastructures. Les obligations actuellement en vente devraient avoir des échéances encore plus longues, afin de financer des projets à long terme tout en allégeant la charge de la dette des gouvernements locaux.
Ces nouvelles obligations se distinguent des obligations gouvernementales normales en ce que les fonds levés sont destinés à des fins spécifiques. Il s’agit de la quatrième série d’émissions d’obligations souveraines spéciales, après une vente en 1998 pour recapitaliser les banques d’État et en 2007 pour créer son fonds souverain.
Les ventes devraient améliorer la liquidité sur le marché des obligations chinoises à long terme, que les investisseurs ont historiquement tendance à conserver jusqu’à échéance.
La Chine tente de déplacer son modèle économique, auparavant alimenté par des investissements dans l’immobilier et les infrastructures, qui a gonflé les dettes des gouvernements locaux.
« La vente d’obligations arrive à un moment crucial pour que la Chine puisse remodeler sa structure de dette », a déclaré Jameson Zuo, directeur à CSPI Credit Rating Co basé à Hong Kong, faisant référence à la stratégie de Pékin d’utiliser davantage d’emprunts du gouvernement central tout en tentant de réduire la montagne de dettes des gouvernements locaux.
« Comparé à un standard mondial, la Chine a encore une marge significative, potentiellement des trillions de yuans en émissions d’obligations sur les cinq à dix prochaines années, pour permettre au gouvernement central de prendre plus de levier et de stimuler les investissements », a ajouté Zuo.
Davantage d’obligations à long terme devraient être émises dans les années à venir pour renforcer des domaines importants tels que la sécurité alimentaire, l’énergie et la chaîne d’approvisionnement manufacturière, a déclaré cette année le premier ministre Li Qiang.
La première tranche des nouvelles obligations à émettre sera d’un montant entre 80 et 100 milliards de yuans, selon deux personnes ayant reçu des demandes de la banque centrale. La plupart auront des échéances de 30 ans, mais il y aura également quelques obligations de 50 ans, ont-elles dit.
